开云kaiyun.com“锂电茅”崛起从招股书来看-滚球波胆

被市集称为“锂电设备茅”的先导智能(300450.SZ)开云kaiyun.com，是茅指数中跌落神坛的一员。先导智能市值曾在2021年达到1300亿元的历史峰值。但在高位停留了没多久，先导智能的市值便开启了着落模式，股价通盘下行，最低跌至2024年9月的12.82元/股，市值比较巅峰时刻缩水1000亿元。

而在近期，先导智能在港股更新了招股书，经验过市值滑坡之后，先导智能试图通过二次IPO，寻找新的念念象空间。

“锂电茅”崛起

从招股书来看，先导智能主要筹划锂电板智能装备研发、制造、销售业务。简便来说，就是坐褥汽车能源电板、手机电板、储能电板等一系列居品的制造设备。在锂电板领域闻明远近的宁德时间(300750.SZ)，即是先导智能所处行业的下流企业。

在锂电设备领域，先导智能称得上是总共的霸主地位。数据泄露，2024年先导智能占群众锂电板智能装备市集15.5%份额，在群众名圭表一，客户秘籍了宁德时间、特斯拉、LG、比亚迪等电板巨头。

是以，宁德时间和先导智能，也被市集并称为两大“锂电茅”，一个是在锂电居品上遥遥率先，一个则是锂电设备上拔得头筹。

而事实上，先导智能能赢得锂电设备霸主地位，宁德时间功不行没。

2014年，宁德时间向先导智能伸出了橄榄枝，与后者顽强了约6000万元的采购契约。从那一年起，宁德时间启动“霸榜”先导智能的客户名单。2017年，宁德时间成为先导智能的第一大客户，当年为后者孝顺了6.16亿元的销售额，2020年宁德时间孝顺销售额超过了15.7亿元，营收占比达26.8%。

随后，宁德时间还通过一次定增成为了先导智能的第三大股东。2020年9月，先导智能发布公告称，拟通过定增募资不超过25亿元，宁德时间将认购全部定增股份。2021年6月，先导智能发布公告称已完成定增，宁德时间拿到了7.15%的股权，成为先导智能的第三大股东。同庚，宁德时间对先导智能销售额超过40亿元，占先导智能当年总销售额的40.92%。

而在宁德时间的助攻下，先导智能的功绩也情随事迁，净利润从2014年的6000万元，通盘增长至2022年的23.18亿元。

2021年11月，先导智能市值达到历史峰值，败坏1300亿元。当年的胡润群众富豪榜泄露，先导智能首创东谈主、实验贬抑东谈主王燕清身价也高达280亿元，一举成为无锡第三大富豪。次年，其个东谈主钞票达到330亿元，初次成为无锡首富。

但在高位停留了没多久，先导智能的市值便开启了着落模式，股价通盘下行，最低跌至2024年9月的12.82元/股，市值比较巅峰时刻缩水1000亿元。也曾的“无锡首富”王燕清的家眷钞票也启动缩水。

宁德时间启动震恐

为何也曾的“锂电茅”市值会出现如斯大范围的下滑？

原本，“成也宁德时间，败也宁德时间”。也曾在锂电领域相得益彰的两家企业，徐徐启动灭亡绑定。

先导智能积年的财报数据泄露，自2023年启动宁德时间为先导智能孝顺的销售额启动逐年下滑。

2022-2024年，来自宁德时间的订单收入占先导智能总收入的比重差异为40.1%、15.4%、8.34%，占比启动握续下滑。在2024年报中，宁德时间孝顺的销售收入更是同比减少了15.51亿元，下滑幅度超60%。

从2023年启动，先导智能的功绩也启动出现了显然下滑。

数据泄露，2024年先导智能收尾交易收入118.55亿元，同比下降了28.71%，而2024上半年降幅是18.82%。

先导智能盈利智商下滑更为严重。2024年其净利润仅为2.86亿元，扣非净利润为3.60亿元，同比差异下降83.88%和79.11%，需要疑望标是，2022年，先导智能的净利润总和超过23亿元，功绩出现了严重缩水情况，这个功绩依然奉赵到了2016年往日的水平。

关于功绩下滑的原因，先导智能示意，由于国内锂电设备验收节拍的放缓以及出于审慎原则计提了较多的减值耗损所致。

值得疑望标是，2024年7月，宁德时间握有的先导智能股份灭亡限售并上市通顺。尔后，宁德时间启动了减握之路。限度2024年末，宁德时间通过汇集竞价和大量往复的花样，共计减握先导智能股份3354.88万股，占总股本的2.14210%。

宁德时间“解绑”，骨子上是产业链单干深远下，为败坏增长瓶颈所作念的稳当性调整。从宁德时间的角度看，看成行业龙头，必须幸免对单一设备商的过度依赖，以多元化供应商体系对冲产能风险。而在IPO市集，许多企业王人曾因客户或供应商“依赖”，导致IPO未果，在这种布景下，先导智能也需要戒掉“大客户依赖症”。

先导智能IPO能否败坏困局？

解绑宁德时间，给先导智能带来了“阵痛”，而在财务方面，先导智能也存在不小的压力。

限度2024年末，先导智能应收账款余额依然达到95.82亿元，占当期交易总收入的80.83%。当期存货范围更是达到135.80亿元，是2021年的1.7倍。若是下流还有像宁德时间相通范围的出货量，这个应收款和存货水平还并不算压力太大，然则一朝下流出货量大幅减少，这样大范围的应收款和存货就比较有压力了。

先导智能筹划现款流净额从2023年启动出现初次净流出8.63亿元，2024年净流出了15.67亿元，创下公司有公开数据以来最大流出，衔接两年筹划性现款流流出，这将影响先导智能的资金盘活智商和成本开支智商。

先导智能流动比率2019年最高曾达到1.81，之后握续下滑，到2024年末仅有1.41。而根据先导智能2024年末货币资金和一年内到期的流动欠债，其现款短债比只好0.46，这意味着先导智能当期现款依然无法秘籍行将到期的债务。

种种窘境之下，先导智能拟通过IPO募资补充现款，成为其败坏困局的要道。

此前，先导智能曾把眼神放在瑞士，试图通过刊行GDR(群众存托把柄)名目在瑞士证券往复所上市。

2024年2月，先导智能发布公告称，拟在境外刊行GDR，并肯求在瑞士证券往复所挂牌上市，拟募资10亿元用于在德国施行欧洲技能智商中心扩建和研发升级，并在江苏省无锡市新吴区拓荒高端装备研发制造与处事智商擢升名目，最终变成固态、半固态电板要道设备的研发及产业化智商。但随后，先导智能拆开了瑞交所上市计较。

先导智能2025年2月向香港联交所递交了上市肯求，并于8月26日更新招股书，络续鼓舞上市程度。

这次赴港IPO，先导智能拟召募资金用于扩大群众研发、销售及处事收集及选拔性施行计谋举措、深远平台化计谋、加大研发参预、擢升公司数字化基础面孔是和改善数字化智商、营运资金偏激他一般企业用途。

从募资需求来看，先导智能两次上市计较指向“扩产”“补流”两个要道身分。

需要疑望标是，现在国外市集已成为先导智能的第二增长点，从其积年财报来看，国外市集孝顺收入从2020年于今王人处于增长景况。2024年报泄露，先导智能出口销售收入占总收入比例已达23.88%。

在这种布景下，先导智能二次IPO不错应酬国内能源电板产能多余的问题，加快了国外电板厂的扩产，擢升国外订单占比，给新的增长点“加大马力”。而“补流”则是为了应酬现时先导智能悬在头顶的流动性风险。

从深度绑定宁德时间收尾高速增长，到变身“茅股”市值攀升，临了际遇“解绑”后的功绩阵痛与市值滑坡，先导智能的颐养在某种程度上，亦然“茅指数”时间变迁的缩影。

如今，先导智能试图通过赴港上市召募资金，缓解流动性压力并加码国外布局，以期在行业新周期中掀开所在。其能否借助二次IPO败坏现时困局开云kaiyun.com，见效戒除“大客户依赖症”并收尾真的的孤立成长，后续的IPO反应与计谋成效仍有待进一步不雅察。